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　　年卖555亿，零食一哥要IPO

　　起首：投资家

　　港股，正演出“量贩零食第一股”争夺大战。

　　盲盒、奶茶之后，年青东说念主要把零食推向IPO。

　　继“量贩零食范围最大上市公司”、好想来母公司万辰集团启动港股IPO后，中国零食界再掀巨浪。曾筹画也去港股IPO的“量贩零食范围最大创业公司”鸣鸣很忙，坐不住了。近日火速更新招股书，费力在万辰集团港股上市前，顺利IPO，斩获“量贩零食第一股”宝座。

　　中国零食界的成本大战行将拉开帷幕。比着卖蘑菇起家再转战零食的万辰集团，鸣鸣很忙也很有脾气，它们原来是两家公司（零食很忙、赵一鸣零食）。零食很忙首创东说念主晏周、赵一鸣零食首创东说念主赵定是两个85后，一个曾在房地产行业摸爬滚打，一个高中辍学去卖炒货。二东说念主本翌日东月西，受新零卖风口影响，决心杀入零食界作念起暴富好意思梦，纷纷创立了零食很忙与赵一鸣零食，这两家公司因为市集肖似，相互拼杀、廉价“内卷”，导致双方堕入困境。

　　双方都扛不住了，要道，投进来的VC/PE、产业成本也不想扛了，于是晏周、赵定决定“持手言和”共同救赎。2023年，零食很忙、赵一鸣零食归并成新公司鸣鸣很忙。有营销履历、擅长“讲故事”的晏周作念起“大脑”，卖炒货起家的“技术流”赵定郑重前哨相通，二东说念主一文一武配合阐明，成本鼓舞欢天喜地。归并时，鸣鸣很忙拿到一笔10.5亿元融资，估值超100亿元，公司则马上扩展，用两年期间把门店从6500家搞到了2025岁首的16783家。

　　公司归并的方针很明确，畴昔IPO拿下“量贩零食第一股”。2025年，港股IPO出息一派大好，盲盒、奶茶异军突起，让鸣鸣很忙看到了成本暴富的机会，筹画赴港IPO。本来，鸣鸣很忙“不心焦”，“量贩零食第一股”旦夕归它们，可万辰集团亦然这样想的，后者最大的上风是，照旧在A股上市，港股IPO审核相对讲理。成本市集的脾气是，“追捧第一”。

　　是以，鸣鸣很忙压力山大，这次更新招股书，是想在事迹与数据上坐稳“零食一哥”。招股书涌现，2024年，鸣鸣很忙GMV（零卖额）555亿元，营收393.44亿元，净利润8.29亿元。2025上半年，公司事迹再爆发，GMV达到411亿元，同比增长86.9%。弗若斯特沙利文表现涌现，鸣鸣很忙门店总量控制了20000家，按GMV计，是“中国最大的连锁零卖商”。决战港股，鸣鸣很忙的“量贩零食第一股”标签似乎就在目下，零食界的造富洞开要来了？

　　一

　　2025上半年，港股履历了一轮奶茶大战，以前IPO无比贫窭的奶茶公司纷纷圆梦，股民惊羡，“如故年青东说念主的钱最佳赚”。当下港股市集，如实是“年青投资者的天国”。比如炒作最凶猛的“港股三姐妹”蜜雪集团、泡泡玛特、老铺黄金，基本上就是专诚工作年青东说念主。

　　而港股消费、科技边界市值高、股价暴涨的公司也主打工作年青东说念主。“年青东说念主的钱不只好赚”更代表了新兴主流消费趋势。众人“顶流”成本早就在阿里巴巴首创东说念主马云2016年建议“五新（新零卖、新制造、新金融、新技术和新动力）”认识之前，就把“Z+世代”的年青东说念主四肢念畴昔消费的主力军，一切跟年青东说念主干系的事物，借助成本推波助浪很容易冒出新风口。不错回忆下，近十年最火爆的风口与行业，哪个跟年青东说念主不紧要？在消费赛说念里，成本聚焦在年青东说念主“布帛菽粟文娱消遣”的方方面面。证据百度文库统计，“盲盒、奶茶、零食”正成为年青东说念主闲居所需的“三小件”，盲盒、奶茶，亦是2025年港股消费赛说念的主要赢家。

　　但盲盒、奶茶流程上半年的爆炒后，估值干涉高位区间，盲盒最大赢家泡泡玛特年内股价涨幅超200%后，急转直下。奶茶最大赢家蜜雪集团股价玩起了“过山车”。消费赛说念里，成本急需找到下一个估值成长“凹地”，代表新零卖、新兴趋势的量贩零食，尚未“上位”。

　　成承诺焦，量贩零食边界的创业者更心焦。当中，更更更心焦的莫过于“零食一哥”鸣鸣很忙。就像这家公司的名字相通“再不忙起来”就来不足了。2025年，港股过问了快一年，庞大高估值“优质”公司吸走了主力资金，蓝本港股IPO是那些俘获VC/PE融资的创业公司主战场，如今亦然“A+H”上市公司梦开动的场地，而“A+H”的募资才能远超创业公司。

　　同花顺统计，适度2025年9月，港股市集“A+H”上市公司募资额占全年总募资额的60%。其中，宁德时间、恒瑞医药、海天味业等通过“A+H”形式上市，孝敬了进犯的募资份额。使得越来越多的A股上市公司盯上港股IPO，无形中增大了独角兽、创业公司的募资难度。

　　前边提到的万辰集团就看到了“A+H”机会。2021年，万辰集团初度登陆A股IPO的身份是，“食用菌第一股”。万辰集团首创东说念主王健坤的90后女儿王泽宁在以前几年率领公司缓缓转型，进军量贩零食。通过收购一举拿下好想来、来优品、吖嘀吖嘀、爱妻大东说念主等零食物牌，并协调归并为好想来品牌零食，好想来用3年期间，创造了中国食物行业的增速“神话”。

　　由不足百家门店马上推论到近20000家门店。2024年，万辰集团营收达到323亿元。2025上半年，公司营收225.83亿元，同比增长106.89%，净利润4.72亿元，同比暴涨50358.8%。不论是门店数目，如故营收、净利润，万辰集团跟鸣鸣很忙的差距在“逐渐减弱”。要是万辰集团先登陆港股IPO，鸣鸣很忙就很被迫了，或守不稳“量贩零食第一股”的地位。

　　对鸣鸣很忙来说，好音讯是，万辰集团的港股IPO筹画需得到监管机构批准，暂时莫得最新动态。鸣鸣很忙火速更新招股书，更大的素愿是想，先拿到港股入场券，锁定“第一股”。

　　二

　　为何鸣鸣很忙在乎“量贩零食第一股”？

　　这跟风口行业的逻辑干系。“风口之上猪都能飞，风口之下谁在裸泳？”量贩零食跟传统零食有着本色诀别，量贩零食本色是2020年众人“黑天鹅”时期，年青东说念主消费情谊堆积的产品，经成本驱动风口发酵。2020年，受“黑天鹅”过问，传统商超结构发生裂变，商超东说念主流下滑，年青消费者转向高性价比社区零卖，叠加电商去中心化趋势，量贩零食认识崛起。

　　但在“黑天鹅”席卷的3年，一级市集VC/PE对风口的投资策略合座偏向“严慎”。尤其是线下零卖干系风口，在于，不管商超结构若何裂变，“黑天鹅”顺利冲击线下，投资风险大于机遇，亦然那3年，VC/PE投资趋势逐渐分化，更多机构转向了技术驱动的科技赛说念。

　　科技赛说念对VC/PE的“突出性”是投资避险。在外部环境充满不笃定的情况下，把钱投向技术、检修内功、宽解研发，远比范围化的烧钱拼杀更靠谱、适应。诚然VC/PE的属性是，“风险投资”，可莫得一个投资东说念主敢在不笃定且无主持的现象下，“真去直面投资风险”。

　　在对量贩零食不雅察了3年后，这个行业在2023年才真确迎来风口爆发。万辰集团、鸣鸣很忙就是在这一年快速成长。风口对量贩零食的作用劲很大，风口行业如果不成二级市集成本化，通常会披上阴沉。比如也曾火遍中国的“分享风口”，两大单车头部或并购或“跑路”。

　　量贩零食很庆幸。庆幸的点是，风口驾临、“黑天鹅”投资避险的3年，头部公司熬了出来。这家熬出来的公司等于鸣鸣很忙。在各式公开贵府里，鸣鸣很忙的故事线有点散乱，2023年大归并前，它们是两家公司，零食很忙、赵一鸣零食。零食很忙开垦于2017年，首创东说念主名叫晏周，是个长沙85后，早年在房地产行业作念营销商量，频繁跟个体户、零卖商打交说念。

　　在房地产行业不好赢利的晏周，通过跟零卖商交流，看到量贩零食认识的商机，他靠着过往蓄积的营销才能与口才，拉到几位合资东说念主，凑了10多万元踏上零食未知创业之路。其在房地产行业的资源极猛进度缩减了线下零卖最大的房租开支，在长沙当地一步步由小作念大。

　　另一公司赵一鸣零食开垦于2019年，首创东说念主赵定亦然个85后，他高中辍学投身炒货营业，技艺“一流”。开垦赵一鸣零食前，就是一位坐拥几家炒货店的小雇主。赵定学历不高，却想的永恒，他作念赵一鸣零食“是要给女儿谋一份基业，等孩子长大去继承赵一鸣零食。”

　　这两位首创东说念主的早期想法是，“开店赢利、赢利开店”。“策略”围绕腹地及周边地区发展。晏周作念过营销商量、想路敏捷，他据说“VC/PE能给钱扩大范围”，就走上了成本扩展旅途，拿到了一笔2.4亿元融资。赵定不懂融资，可他已是“告捷过的小雇主”有钱给我方投。

　　成本一进来，零食很忙的触手就变长了，两家莫得杂乱的公司，迟缓扭打在沿路。首先谁也对抗输，“黑天鹅”的突袭，让晏周、赵定一度“报怨”，“不打不成表现，二东说念主成了一又友。”也有不雅点说，VC/PE正处在投资分化期，转向科技的转科技，投消费也没元气心灵“破费”，在“中间东说念主”的撮合下，双方“持手”共同熬过“黑天鹅”，两家公司归并组建鸣鸣很忙。

　　三

　　一家公司很难出现“两个大哥”。

　　这场并购往还里，最大赢家是有成本撑腰的晏周，他是新公司的最大个东说念主鼓舞、实验适度东说念主、董事长。第二大赢家是VC/PE，撮合了更大估值后劲的公司出身，文书会更多。天然，赵定亦然赢家，他是副董事长，他与晏周通过一致行径条约绑定，共同主导鸣鸣很忙的方案。

　　都说VC/PE是金融成本“金字塔顶”最贤慧的一群东说念主，尽然没错。投资避险3年的VC/PE刚毅杀回了量贩零食行业，催生风口崛起。2023年归并不久，鸣鸣很忙拿到一笔10.5亿元融资，估值超100亿元。历史融资轨迹里，不乏红杉中国、高榕创投、五源成本、黑蚁成本、好想你、盐津铺子等“顶流”VC/PE、产业成自己影。好想你、盐津铺子是上市公司，它们入局量贩零食可能想寻找“第二弧线”。另一端，卖蘑菇的万辰集团也琢磨“分一杯羹”。

　　在VC/PE与上市公司的皆力推动下，量贩零食行业眩惑了媒体聚焦。创投圈一位老媒体东说念主常说，“VC/PE+上市公司+媒体”是风口“模子”，三点碰撞在沿路，就会产生“流量”。

　　“流量”的尽头是成本化。切到量贩零食的万辰集团就是一个典型例子。顶着“食用菌第一股”上市时，首日市值只消15.86亿元，转型量贩零食后，踩到风口的它们事迹“夺胎换骨”回身成了新零卖公司，当今市值超330亿元。这是“流量”风口、认识在二级市集的魔力。

　　乘着风口，万辰集团2024年营收达到323亿元。2025上半年，公司营收225.83亿元，同比增长106.89%，净利润4.72亿元，同比暴涨50358.8%。鸣鸣很忙不遑多让，2024年，公司GMV达到555亿元，营收393.44亿元，净利润8.29亿元。门店方面，两家公司也在跑马。2025岁首，鸣鸣很忙的门店总量达到16783家，万辰集团的门店总量是近20000家。

　　但万辰集团领先不算鸣鸣很忙港股IPO的竞品。A股有A股的估值逻辑，港股有港股的估值决窍，鸣鸣很忙在量贩零食行业莫得敌手，它们只需登陆港股就能拿下“第一股”。跟着万辰集团玩出“A+H”形式，滋味变了，鸣鸣很忙忽然多了个“第一股”的竞争者。这是其背后VC/PE不肯看到的，“第一股”代表着最高的估值、股价增漫空间，一朝有了“对标物”，原有的结构被打乱，市辘集从头评定公司实验价值，万辰集团等得了，鸣鸣很忙等不了。

　　2025年，递交招股书不久的它们，最近又更新了招股书。上半年，鸣鸣很忙GMV达到411亿元，同比增长86.9%。这个数字接近了2024全年GMV总额。它们仿佛想用压倒性的数据告诉外界，“咱们才是零食一哥，畴昔第一股。”门店增量上，鸣鸣很忙也在拔擢“神话”。岁首，它们的门店总量是16783家。几个月，弗若斯特沙利文表现里，控制了20000家。

　　不知说念是与同业竞走，如故跟港股IPO年关把握竞走。总之，鸣鸣很忙，确实很忙。

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